Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh free cash flow terhadap financial distress melalui return on assets dan debt to assets ratio pada subsektor farmasi yang terdaftar di BEI periode 2020-2023. Metode analisis yang digunakan meliputi analisis deskriptif, analisis korelasi, asumsi klasik, analisis linear berganda, uji path. Alat yang digunakan ialah SPSS Versi 25. Jumlah populasi 13 perusahaan, dengan teknik purposive sampling didapatkan sampel 10 perusahaan, periode 4 tahun, maka didapatkan hasil sebanyak 40 firm size. Hasil penelitian menunjukkan bahwa, free cash flow memiliki pengaruh negatif terhadap financial distress. Free cash flow berpengaruh positif terhadap return on assets dan debt to assets ratio. Return on assets terbukti mampu memediasi pengaruh free cash flow terhadap financial distress, tetapi debt to assets ratio tidak mampu menunjukkan kemampuan mediasi yang signifikan. Originalitas penelitian ini mengembangan penelitian sebelumnya mengangkat return on assets sebagai variabel moderasi dan juga penelitian lain dengan debt to assets ratio sebagai variabel moderasi.